Секрет успеха российских акций

вкл. .

Многие инвесторы на российском рынке, высказывают предположение, что ослабление рубля поддерживает цены на рынке акций.

Это поверхностное наблюдение очень опасно для оценки рынка, так как подобные наблюдения не имеют смысла если не понимать, причину роста российского рынка.

Российские активы растут на фоне ослабления рубля, благодаря спросу инвесторов. Допустим в январе 2015 г., на фоне ослабления рубля рынок рос, а в декабре 2014 на фоне падения курса рубля рынок рухнул по индексу ММВБ с 1620 до 1380 п. Фондовые индексы бурно росли с 2010 -2011 г. на фоне укрепления рубля, а на фоне ослабления рубля в 2008 г. рынок потерял 75% стоимости. Между 2006 – 2007 г., рынок бурно рост на фоне укрепления рубля, а слабый рубль между 1998 -2004 гг. не помог рынку. При ослаблении рубля в 1998 рынок потерял более 80% стоимости.

Я могу сделать вывод, что российский рынок акций растет, не в зависимости от курса рубля, а от спроса на рублевые активы со стороны инвесторов. Сервис ZEFINANCE четко показывает, какие средства портфельных инвесторов приходят на российский рынок, это правильный способ инвестирования. Давайте посмотрим, как ведут себя фондовые рынки Бразилии и Турции, на фоне девальвации их валют:

Сравнение сентября 2015 к сентябрю 2010. Как видно российский рынок вырос за это время на 15% Бразильский рынок упал на 40% Турецкий рынок вырос на 30% С весны 2015 г., Бразильский фондовый рынок потерял почти 50%, российский рынок вырос на 15%, Турецкий рынок почти не изменился.

Если предположить, что фондовые рынки зависимы от курса национальной валюты, то Бразильский риал должен был сильно укрепиться и подорвать выручку сырьевых экспортёров типа «ПетроБаз» «Вале» и т. п., турецкая лира слабо девальвировалась на фоне падения мировых рынков, а российский рубль ощутимо ослабел.

Давайте посмотрим, как менялись курсы валют этих стран:

Риал Бразилии сильно девальвировал, в последние месяцы, это не помогло рынку акций. Рубль после сильного ослабления в августе, перестал ослабляться, и сейчас выглядит устойчивым. Турецкая лира в августе-сентябре потеряла почти 25% своей стоимости, но выглядит в целом устойчивее рубля и риала, хотя страна импортёр энергоресурсов, и по логике с ослаблением лиры туристическая привлекательность Турции должна была расти, что позволило бы лире избежать падения, но этого не произошло.

Секрет в разной динамике фондовых индексов Турции, Бразилии, России в разном интересе инвесторов к этим рынкам. Отсюда вывод, что динамика национальной валюты не может быть причиной роста или спада на фондовом рынке, динамика валютного курса может быть важной для инвесторов, если речь идет обслуживании кредитов или стоимости инвестиций, а также монетарной политики национального ЦБ. Если инвесторы не видят рисков в колебании валюты, то фондовый рынок может не замечать изменение курса.

ВЫВОД:

С ноября 2014 г., российский рубль стал свободно конвертируемым, для банков и экспортеров/импортеров, в отличии от риала и лиры, где валютные рынки контролируются ЦБ (российский ЦБ так же вмешивается в торги рублем, но по правилам, которые известны участникам торгов). Поэтому фондовый рынок России оказался более устойчивым, и привлекает с ноября 2014 г. деньги инвесторов.