Оценка биржевых акций

Вы можете пройти обучение принципам оценки акций , если являетесь клиентом ZEFINANCE. Вы так же можете предоставлять услуги лицензированного финансового консультанта.

Акция это долевая ценная бумага, отражающее ваше имущественное право в уставном капитале компании, торгуемой на биржевом рынке. Уставный капитал состоит на 100% из акций, обеспеченных денежными средствами и имуществом компании. У каждой акции есть номинальная цена, это ваша денежная доля в уставном капитале компании. Но эта цена не имеет отношение к рыночной цене акции, а только говорит о размере уставного капитала, на момент выхода компании на рынок ценных бумаг, или на момент эмиссии акций.

Кроме уставного капитала у компании есть добавочный капитал (нераспределённая прибыль) и другие активы, составляющие балансовый капитал компании, это  то, что составляет имущество компании, если вычесть из этого имущества все обязательства, вы получите стоимость чистых активов компании, это средства которые вы можете получить при ликвидации компании, или при её продаже/реорганизации. Чистые активы компании, разделённые на количество акций в обращении, имеют отношение к рыночной стоимости компании.

Акции делятся на голосующие и не голосующие.  Голосующие акции, в России обыкновенные, в США акции A, B, - дают право голоса при решении всех ключевых вопросов общества и обеспечивают контроль за компанией.  Не голосующие  акции, в России привилегированные,  в США акции C, - дают право на распределение чистой прибыли общества.

ФУНДАМЕНТАЛЬНАЯ ЦЕНА АКЦИИ.

Цена акции и её изменение отражают то, как инвесторы оценивают работу компании и перспективы изменения цены акций. Для независимых компаний (компаний которые не продаются и не поглощаются или реорганизуются), цена акций это отражение их операционной деятельности (отражённой в ежеквартальных отчётах). Но не вся информация оказывает влияние на цену акций:

  • Для начинающих компаний важны показатели по выручке
  • Для развитых кампаний важны показатели валовой рентабельности
  • Для зрелых компаний важны показатели прибыли
  • Для угасающих компаний важны показатели дивидендной доходности акций

Нужно понимать, что компания не обязательно идёт от начала к угасанию, новые рынки, инновации, могут двигать компанию из «угасающей» фазы в «зрелую» и т. п.  Проводя правильную оценку компании вы получите «справедливую» рыночную цену. Но цена на биржевом рынке не может быть равной «справедливой» цене, так как на цену акций оказывает влияние спрос/предложение и ожидания. Но «справедливая» цена, скорректированная на спрос/предложение и ожидания = рыночной цене.

Часто независимые оценщики и сами компании проводят фундаментальную оценку акций, для своих целей (обычно это крупные портфельные инвестиции и сделки, требующие одобрения акционеров, в этом случае используются 3 метода оценки акций:

  • Расходный метод
  • Доходный метод
  • Сравнительный метод.

Коротко о методах можно сказать: Расходный метод, это метод определения имущественной цены, он оценивает справедливую цену имущества с учётом издержек содержания и амортизации, по сравнению с ценой покупки нового имущества. Компании, в которых выручка генерируется имуществом, в целом, зависят от стоимости акций оценённой по расходному методу.

Доходный метод, это оценка акции по денежному потоку, выручке и прибыли компании. Чем выше доходность, там выше стоимость оценки. Этот метод должен ответить на несколько вопросов:

  • Общая прибыльность
  • Прибыльность операционной деятельности
  • Устойчивость прибыльности
  • Долгосрочная норма доходности

Метод сравнительной оценки сравнивает операционные показатели компании с компаниями аналогами и оценивает стоимость компаний аналогов на рынке ценных бумаг, а также  цены сделок слияний/поглощений аналогов. Бирживых акций

Цена Акции.

Это, то что либо разоряет инвестора, либо делает его богатым. Акции могут дорожать в десятки тысяч раз, для них нет понятия дорого или дёшево, всё определяется ожиданиями по изменению их цены, и рыночной конъюнктурой.

Ваш доход от работы с акциями, состоит из трёх компонентов риска:

 Первое: это операционный риск.

  • Это зависимость вашего результата от степени маржинальной задолженности, которую вы допускаете в трейдинге;
  • От эффективности диверсификации
  • От того насколько ликвидны на рынке ваши акции
  • От ваших комиссионных издержек
  • От волатильности вашей доходности
  • От того насколько вы можете обгонять эталонный индекс
  • От объёма вашей инвестиции
  • От срока инвестирования
  • От использования хеджирования

Второе: это инвестиционный риск.

Это отклонение фундаментальной цены акции на рынке, от ваших расчётов фундаментальной цены и её ожидаемого изменения, со временем.

На картинке, отклонение от красной пунктирной линии, вашей фундаментальной цены.

Третье: это ценовой риск.

Это отклонение цены от фундаментальной цены, из за дисбаланса спроса/предложения на рынке.

Это вероятность получения прибыли или убытка, от изменения цены.

На картинке это отклонение цен 1,2,3 от фундаментальной цены. В цене 4, это вероятность снижения ниже фундаментальной стоимости, и размер этого снижения.

Если вы минимизировали все три риска, вы получите максимальную прибыль от трейдинга.

 

Влияние на фундаментальную цену акции, - экономической цикличности.

Огромное влияние на фундаментальную цену акции, оказывает, экономическая цикличность. Для инвесторов крайне важно иметь достоверную и оперативную информацию, позволяющую понять, растёт экономика или замедляется. Это определяет, как легко компания может зарабатывать прибыль. Чем быстрее замедляется экономика, тем сложнее компании получать прибыль, как следствие, падение цены акций. Экономическая цикличность, влияет на работу компаний, так же как динамика основных фондовых индексов влияет на цену акции (то есть до 70% отчётности компаний связанно с экономической цикличностью).

Смотрите описание экономического цикла.

Самыми первыми выходят данные по состоянию экономики Нью-Йорка, это ориентир состояния ведущих компаний сектора услуг. Передовые компании, конкурентно способные на мировом рынке, больше ориентируются на эти данные, чем на национальные данные.

Состояние промышленного сектора, можно оценить, по данным ФРБ Филадельфии, это ориентир состояния ведущих компаний промышленного сектора.

В середине месяца, выходят данные по «Динамике индекса кредитных условий ZEFINANCE», индекс деловой активности в инвестиционной сфере. Для нормальной работы экономики, в условиях стагнации, деловая активность в инвестиционной сфере должна быть на уровне 60 б. п., - это равно 50 б. п. по шкале PMI.

Во второй половине месяца, выходят предварительные данные по деловой активности компании «Маркет», по разным регионам мира (за исключением России).

В начале месяца, выходят данные деловой активности сектора услуг и пром. сектора России, а так же других стран. Именно эти данные являются ключевыми и наиболее полными для анализа, состояния экономики.